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春節时代（1.28-2.3）全世界市場履历了波涛升沉的一周：中邦本土研發的“极致性价比偉哥,”大模子DeepSeek R1扰动全世界市場；特朗普關税频频调解致使市場颠簸；别的，特朗普移民、裁人、减少付出等政策引發较大争议；美欧央行1月集會合适预期。春節时代海外市場总體危害偏好降低，美股、油价、铜价等下跌，美元升值，美债收益率保持震动走势。
1.DeepSeek扰动全世界本钱市場
1月27日深度求索（DeepSeek）或激發美股科技股大幅走弱。1月27日，“DeepSeek” 效应激發美國科技板块的深度调解，纳斯达克股指下跌3.1%，英伟达股价下挫17%。往前看，DeepSeek的樂成可能致使市場質疑科技@巨%94555%擘大范%6j838%围@本钱開支的公道性，“星际之門”（Stargate）四年5000亿美元投資规划落地的難度或将進一步加大。 DeepSeek的持久影响或仍在继续發酵。 DeepSeek的樂成或在必定水平上打击了美國在AI范畴的领先上風，也有望晋升中國互联网企業在大模子開辟、利用、云计较等AI根本举措措施范畴的投資热忱；同时，可能激發市場對AI财產链投資逻辑和利润分派款式的從新订价，今朝高度集中的美國AI硬件、大模子開辟范畴的垄断利润@将%786i9%来或面%PQ9f5%對@打击；最後，高性价比大模子的呈现有益于鞭策海内、甚至全世界的AI利用普及。
2.特朗普公布一系列行政令，關税政策呈现频频
春節时代，特朗普继续公布行政令兑现竞选许诺，驱赶移民、裁人、减少付出等政策引發较大争议。1）移民問题上，特朗平凡過關税、國际制裁等组合拳“威逼”哥伦比亚采取更多不法移民，并加大對不法移民的驱赶。2）當局办理問题上，特朗普當局推出买断规划“變相”裁人，并继续鼎力鞭策反DEI议程。3）减少開支問题上，美國行政办理和预算局（OMB）公布冻结联邦拨款备忘录，引發庞大争议後撤回。2月1日特朗普颁布發表對墨、加、中三國加征關税，且将来可能對欧盟加征關税； 但2月3日，特朗普颁布發表推延對加、墨加征關税，咱们估计對中國關税也存在推延的可能性 。
3.經济数据及财务貨泉政策
全世界制造業周期呈现修复迹象；美國增加保持韧性，通胀总體合适预期；欧元區增加动能偏弱。1月美欧英制造業PMI均呈现回升，美國制造業PMI回升至51.2。受存貨分项拖累，美國四时度GDP季近年率為2.3%，而消费增速為4.2%，显示經济韧性仍强。12月美國焦點PCE环比增加0.2%，3個月环比折年率到达2.2%，通胀压力不大。欧元區2024年四时度GDP环比為0%，增加动能偏弱。往前看，固然特朗普推延加征關税，但若後续關税危害再度上升将可能打断全世界制造業修复和推高美國通胀。
貨泉政策总體合适预期，美欧貨泉政策态度分解。1月FOMC准期按兵不动，联储進入张望模式，特朗普政策還是焦點變量。欧央行1月议息集會降息25bp，总體亮相偏鸽。财务政策上，眾议院共和党起頭草拟财务付出规划，但内部不同依然较大。若何更鼎力度减少付出，依然是當前的最大不同。别的，部門共和党人规划将特朗普的關税收入纳入财务规划中。
4. DeepSeek和關税打击海外關節消炎止痛膏,金融市場
DeepSeek和關税一度打击全世界危害情感，但跟着特朗普推延墨/加關税，危害情感有必定修复。春節时代（1.28-2.3），10年期美债利率保持震动走势，位于4.54%四周；美元指数上涨1%至108.4，欧元兑美元贬值2.5%至1.03；全世界股市涨跌纷歧，标普500下跌0.3%，恒生指数上涨0.1%；大宗商品方面，LME铜、布油别離下跌2.2%、2.0%，COMEX黄金上涨3.1%。
危害提醒 ：特朗普關税政策節拍再次加快，美國經济增加超预期放缓。
目次
一、DeepSeek扰动全世界本钱市場
2、特朗普公布一系列行政令，關税政策呈现频频
3、經济数据及财务貨泉政策
4、DeepSeek和關税打击海外金融市場
正文
1.DeepSeek扰动全世界本钱市場
1月27日深度求索（DeepSeek）或激發美股科技股大幅走弱。1月20日DeepSeek公布R1模子，25-26日DeepSeek R1扰动美國舆论，登上美國APP下载量榜首，DeepSeek這其中國草创企業激發各大媒體和网站遍及存眷（图表1）。DeepSeek推出的“极致性价比”大模子在主流测评中的表示可以媲美美國最先辈的同类模子，可是本钱却大幅低落[1]。同时，DeepSeek采纳開源模式，使小团队、低本钱、高程度開辟成為可能，令市場對美國今朝高本钱、高损耗的開辟模式的持久竞争力發生質疑。1月27日，“DeepSeek” 效应激發美國科技板块的深度调解，當晚纳斯达克股指下跌3.1%，英伟达股价下挫17%；其他AI硬件出產商及相干企業股价也履历深度调解[2]。1月28日到1月31日英伟达股价仅小幅反弹，跌幅仅收窄1.21%（图表2）。
DeepSeek對美國科技股短时間影响或临时告一段落，持久影响仍有待察看，美股後续走势或受联储和特朗普政策影响。1月28日到1月31日，英伟达股价依然位于低位，但纳斯达克指数已克复一半跌幅，显示DeepSeek對美股短时間影响或告一段落。中持久看AI财產趋向没有逆转，美國科技股依然可能從中受益，但跟着行業竞争的加重，赢家和输家或呈现动态變革。2月1日特朗普颁布發表将對墨西哥、加拿大加征25%關税，并對中國加征10%關税，加征關税的幅度跨越市場预期，美股或可能遭到必定打击，延续性和影响幅度取决于特朗普關税政策的後续蜕變，和联储的应答。從宏觀經济来看，DeepSeek打击短时間影响有限，但中持久有提振劳动出產率的潜力。1月疏通神器,27日标普500市值缩水0.8万亿美元，占2024年GDP的2.7%，咱们测算拖累消费约0.08個百分點，而DeepSeek暂未影响企業本钱開支规划，本钱開支渠道的影响也较為有限。可是，若是後续美股呈现幅度更大的调解，對增加的影响可能變大。中持久看，DeepSeek加速了AI行業的成长，有益于AI利用落地和普及，终极可能鞭策劳动出產率的晋升。
往前看，DeepSeek的樂成可能致使市場質疑科技@巨%94555%擘大范%6j838%围@本钱開支的公道性，“星际之門”（Stargate）落地的難度或将進一步加大（拜見《DeepSeek是不是會撼动星际之門的投資逻辑？》，2025/2/3）。DeepSeek呈现以前，科技巨擘采纳的是“不吝一切价格扶植”的计谋，即@經%857oX%由%857oX%過%857oX%程大范%6j838%围@本钱開支，提高算力，從而得到更好的模子。DeepSeek的呈现象征着存在更高效操纵本钱的可能性，短时間内巨擘本钱開支可能不會马长進行调解，但效力晋升持久将低落對GPU芯片的需求，也可能致使投資者質疑科技巨擘继续大范围增长本钱開支的公道性，比方特朗普背书的“星际之門”（Stargate）项目。1月21日OpenAI、甲骨文、软银和MGX颁布發表建立的Stargate，方针是扶植美國人工智能根本举措措施，包含“巨型数据中間”和能源根本举措措施，早期投資1000亿美元（至關于美國2023年GDP的0.4%，至關于2024年微软、google、亚马逊、脸书、甲骨文本钱開支的四成），将来4年累计投資5000亿美元（至關于美國2023年GDP的1.8%）。今朝看，Stargate可否顺遂拿到早期投資1000亿美元的資金存在较大不肯定性。据the Informatio南坎水管不通,n，软银和OpenAI将别離出資190亿美元，今朝看難度较大。按照软银的中期财报，现金和现金等价物為270-290亿美元，固然跨越190亿美元，但按照马斯克所說，软银出資额小于100亿美元[3]；Stargate後续规划在市場上融資550亿美元，可否准期完成融資存在较大不肯定性；另外一方面，OpenAI现金流依然為负，其许诺投入的190亿美元重要来自募資，可否顺遂到账存在不肯定性。即便Stargate完成早期1000亿美元，尔後四年還必要累计再增长4000亿美元投資，挑战進一步加大。最後，电力、显卡等瓶颈也可能制约数据中間的扶植進度。但中持久看，DeepSeek低落了AI本钱，或鞭策AI利用的落地和普及，杰文斯悖论[4]象征着對AI算力的需求终极可能會增长。
DeepSeek的持久影响仍在继续發酵。DeepSeek的樂成在必定水平上打击了美國在AI范畴的领先上風，显示中美AI范畴的差距可能要小于此前预期，鞭策美國AI巨擘贬价和公布更好的模子。2月2日，部門是為了应答SeepSeek带来的挑战，OpenAI推出一款全新的AI代办署理（AI agent）—“深度钻研”（Deep Research），旨在帮忙用户操纵ChatGPT举行深刻、繁杂的钻研，在高難度学術問题上的正确率远超已有的大模子。别的，DeepSeek的樂成也有望晋升中國互联网企業在大模子開辟，利用、云计较等AI根本举措措施范畴的投資热忱。1月29日，阿里云通义千問旗舰版模子Qwen2.5-Max正式公布，据阿里云官方网站，Qwen2.5-Max模子是阿里云通义团队對MoE模子的最新功效，预练习数据跨越20万亿tokens。新模子展示出较强劲的综合机能，在多项公然主流模子评测基准上录得高分。同时，DeepSeek也激發了市場對AI财產链投資逻辑和利润分派款式的從新订价，今朝高度集中的美國AI硬件、大模子開辟范畴的垄断利润@将%786i9%来或骨刺藥膏, 面%PQ9f5%對@打击。比方DeepSeek公布後對英伟达可否保持高利润率的担心延续發酵。最後，高性价比大模子的呈现有益于鞭策海内、甚至全世界的AI利用普及（即從“rent”转化成“utility”的進程）。
2.特朗普公布一系列行政令，關税政策呈现频频
春節时代，特朗普继续公布行政令兑现竞选许诺，驱赶移民、裁人、减少付出等政策引發较大争议。特朗普就任到春節前，特朗普合计颁布53项行政令，春節时代颁布（1月28日至今）的20项中，重要聚焦商業關税（5项）、國防（4项）、反DEI（3项）、移民（2项）等（图表3）。特朗普在驱赶移民、裁人、减少付出等范畴的政策引發较大争议。详细来看，
移民問题上，特朗平凡過關税、國际制裁等组合拳“威逼”哥伦比亚采取更多不法移民，并加大對不法移民的驱赶。因為哥伦比亚當局回绝接管2架载有被美國遣返不法移民的航班，特朗普威逼對哥伦比亚加征告急關税、施行觀光禁令與签證制裁、强化针對性邊陲查抄等[5]，终极哥伦比亚當局讓步了结。哥伦比亚的树模效应致使委内瑞拉與美國告竣接管移民的协定。别的，特朗普加大對不法移民的驱赶举措。1月29日，特朗普号令五角大楼和河山平安部在關塔那摩湾制作一座可容纳多达 3万名移民的举措措施；1月27日，河山平安部部长克里斯蒂·诺姆取缔委内瑞拉姑且庇護身份规划，60多万正當栖身在美國的委内瑞拉人最先4月或9月将面對被驱赶出境的危害；特朗普當局规划每周對三個都會@举%3b4Y6%行大范%6j838%围@突袭，驱赶不法移民，春節时代芝加哥、纽约和科罗拉多州的奥罗拉是首批的三個都會。
當局办理問题上，特朗普當局推出买断规划“變相”裁人，并继续鼎力鞭策反DEI议程。1月28日，美國人事办理办公室公布备忘录，為联邦雇员供给买断规划以实现减少當局范围的方针：接管买断自动離任的联邦雇员必要在2月6日前复兴，薪酬和福利将保存到9月30日，且不必要线下办公[6]；不接管买断规划的联邦雇员必要回到线下办公，但现阶段没法包管對职位供给彻底简直定性。白宫估量，5-10%的联邦雇员可能接管买断规划[7]；美國白宫副幕僚长1月31日暗示，今朝有大量联邦雇员接管了“买断规划”，但没有给出详细的人数。别的，1月30日华盛顿撞机事务成為特朗普進一步推动當局办理鼎新的来由[8]，特朗普认為美國联邦航空局（FAA）的DEI政策雇用了不合适任职資历的员工呈现致使撞机的產生。
减少開支問题上，美國行政办理和预算局（OMB）公布冻结联邦拨款的备忘录，引發庞大争议，48小时後被撤回。1月27日，OMB公布冻结联邦拨款的备忘录[9]，落实特朗普關于取缔對所谓醒觉意識形态相干付出的行政令，可是因為备忘录仅两页，且未明白暂停拨款的范畴，激發较大紊乱和批判，還受到了法院诉讼。1月29日OMB颁布發表撤消该备忘录，但白宫讲话人仍暗示特朗普上述行政令依然有用，且将获得严酷履行，當前只是临时遏制以竣事紊乱[10]。1月29日特朗普也暗示，他命令冻结联邦付出是為了避免“欺骗、不诚笃、挥霍和滥用”。此次备忘录的撤回是特朗普2.0以来初次较為正式政策“回撤”。往前看，估计特朗普後续還會再次试图冻结不合适其政策用意的付出项目，可能會再次激發争议，即总统是不是可以或许不履行國會的拨款决定。
2月1日特朗普签订行政令颁布發表對墨西哥、加拿大和中國加征關税，但在正式見效前又推延1個月加征（拜見《美國對墨加加征關税的宏觀影响》，2025/2/3）。2月1日，特朗普颁布發表将在2月4日起對墨西哥、加拿猛進口加征25%的關税（加拿大原油為10%），對中國加征10%關税。别的，特朗普還暗示将来會對欧盟加征關税。因為墨西哥、加拿大、中國在2024年美國入口中占比到达四成，特朗普這一次關税规划将可能致使美國加权入口關税税率上调6-8個百分點（图表4），而2018-19年美國對中國加征關税仅抬升加权入口關税税率1.3個百分點（拜見《若是共和党再度在朝——關税篇》，2024/10/21）。今朝加拿大、墨西哥和中國均暗示将對美國的關税举行反制。比方，2月1日加拿大总理特鲁多颁布發表，加拿上将對1050亿美元（占自美入口的三分之一摆布）美國商品征收 25% 的關税，第一批价值200亿美元，包含酒类、咖啡、打扮和鞋子、家具和家用电器，第二批价值850亿美元，包含汽车和卡车、农產物、钢铁和铝和航空航天產物。但2月3日，特朗普颁布發表推延對加、墨加征關税，咱们估计對中國關税也存在推延的可能性。特朗普称，墨西哥将當即差遣1万名國民保镳队增强北部邊陲巡查，以避免從墨西哥向美國贩运芬太尼等福寿膏；而特朗普與加拿大总理“通话很是顺遂”，是以關税将推延1個月征收。
3.經济数据及财务貨泉政策
全世界制造業周期呈现修复迹象，但若商業磨擦進级可能将打断這一過程；美國增加保持韧性，通胀总體合适预期，没有较着上行危害；欧元區增加动能偏弱。若是商業战進级，可能打断全世界制造業周期，并推高通胀。详细来看，
1月全世界制造業周期呈现修复迹象，但若商業磨擦進级或将打断制造業的修复。1月美欧英制造業PMI均呈现回升，此中，美國1月制造業PMI由49.4升至51.2，回到扩大區間，欧元區與英國制造業PMI别離升至46.六、48.3，均较前月邊际上升（图表5）。制造業周期面對的最大危害可能来自特朗普的關税政策。今朝特朗普已推延對墨西哥、加拿大的關税，并可能推延對中國加征的關税，全世界商業磨擦危害有所降低。可是往前看，特朗普将来仍可能對特定國度或全世界加征關税，若是落地，将打断全世界制造業的修复，全世界出口也将承压。
美國2024年四时度GDP显示美國經济依然保持韧性。2024年四时度美國GDP季近年率為2.3%，低于彭博一致预期（下同）的2.6%，但重要来自存貨分项的拖累到达0.9個百分點電動掏耳器,，相對于2024年三季度進一步扩展；消费分项增速為4.2%，远高于预期3.2%，显示美國經济韧性依然较强，详细来看：消费分项上，耐用品（12.1%）消费增加强劲支持消费总體走强，出格是汽车消费增速由三季度的2.7%升至24.5%，拉动消费增速0.5個百分點，可能来自特朗普上台後的關税预期鞭策消费者前置消费，联储累计降息100bp也可能對耐用品消费有刺激感化。投資分项上，私家总投資增速-0.6%，较三季度的2.1%呈现回落。此中，非室第投資增速-2.2%，装备投資（-7.8%）拖累较大，或因為波音公司大范围歇工影响；室第投資呈现企稳迹象，在二三季度的持续负增加後，四时度增速转正至5.3%（图表6）。
12月美國PCE通胀总體合适预期，但關税将影响通胀远景。12月美國PCE代价指数环比增加0.3%，高于前值的0.1%，焦點PCE环比增加0.2%，前值0.1%，均合适预期；焦點PCE 3個月环比折年率到达2.2%，為2024年7月以来的最低值，显示美國通胀压力不大（图表7）。往前看，關税将影响通胀远景。若是對华關税落地，或特朗普對全世界廣泛加征關税落地，可能推高美國通胀。
受德國和法國拖累，2024年四时度欧元區增加障碍，环比增速為0。2024年四时度欧元區总體环比增加為零，不及预期的0.1%，低于前值的0.4%。德法意西四個重要經济體中，德法两國环比增速转负，德國、法國四时度GDP环比-0.2%、-0.1%，而意大利环比持平，西班牙經济連结较快增加，环比增速為0.8%（图表8）。
貨泉政策总體合适预期，美欧貨泉政策态度分解，联储暂停降息，而ECB准期降息，详细来看，
1月FOMC准期按兵不动，联储進入张望模式，特朗普政策或還是焦點變量。联储1月FOMC暂停降息，基准利率保持在4.25%-4.5%，合适市場预期；鲍威尔暗示联储不急于调解政策态度，必要察看数据和特朗普政策结果。别的，鲍威尔认為當前活动性仍较丰裕，并未就暂缓缩表时候和范围给出详细指引。根基面方面，鲍威尔夸大美國經济强劲（strong），劳动力市場保持稳健（solid），通胀向方针挨近但仍处较高程度。利率指引方面，鲍威尔暗示，當前政策态度相對于降息前较着放鬆（significantly less restrictive），不急于调解貨泉政策态度；對通胀回落依然有信念，但必要看到通胀数据获得希望，或劳动力市場呈现不测疲软，才會斟酌進一步降息（拜見《1月FOMC：准期暂停降息，進入张望模式》，2025/1/30）。是以，联储進入张望模式，斟酌到關税或将推高美國通胀，3月FOMC降息可能性降低。
欧央行1月议息集會降息25bp，总體亮相偏鸽。欧央行1月集會降息25bp，基准利率由3%降至2.75%，拉加德暗示，政策利率仍高于中性利率，具备限定性，如今會商遏制降息的时點依然過早[11]；降息标的目的很是明白，详细節拍取决于数据，會斟酌渐進式降息，有信念通胀在2025年到达2%的方针。别的，拉加德认為，欧洲必要為特朗普的關税做好筹备。因為拉加德的总體亮相偏鸽，叠加欧元區經济增加动能依然偏弱，是以市場估计ECB年内還将再降息64bp。
财务政策上，眾议院共和党起頭草拟财务付出规划，但内部不同依然较大。春節时代，眾议院共和党召開年度务虚會，特朗普在發言中暗示但愿落实竞选中提到的耽误2017年减税、减免消费税/加班税等，但不克不及减少联邦醫疗保险规划（Medicare）[12]和社會平安保障（Social Security）[13]，這象征着将来十年美國财务赤字将大幅扩大。眾议院共和党试图在兑现竞选许诺和節制赤字上获得均衡，但今朝内部不同依然较大。年度务虚會上的一個功效是，眾议院议长约翰逊提出一個節流付出的规划，開端的方案是節流3000亿美元付出，此中，教诲和劳动力委员會600 亿美元，农業委员會500 亿美元，能源和贸易委员會2000 亿美元等，但共和党议员還想要在國防、移民等议题上增长3250亿美元的開支，這象征着并無实现大范围的付出减少，没法知足共和党财务鹰派的请求。若何更鼎力度减少付出，依然是當前的最大不同。今朝，部門共和党人规划将特朗普的關税收入纳入财务规划中[14]。
4.DeepSeek和關税打击海外金融市場
DeepSeek和關税一度打击全世界危害情感，但跟着特朗普推延關税，危害情感有必定修复。春節时代（1.28-2.3），市場降息预期回落，3月降息25bp几率由28%降至14%，2年期美债收益率上行5bp至4.25%，10年期美债利率保持震动走势，位于4.54%四周；關税政策一度致使美元指数冲高至靠近110，但推延關税後有所回落，春節时代美元指数上涨1%至108.4，日元小幅升值0.2%至155.6，欧元兑美元贬值2.5%至1.03；全世界股市涨跌纷歧，标普500下跌0.3%，恒生指数上涨0.1%；大宗商品方面，铜、油别離下跌2.2%、2.0%，黄金上涨3.1%。详细看：
美日國债收益率變更不大，欧元區國度债券收益率廣泛走低。美國經济韧性，联储偏鹰派亮相和關税危害有所上升，联储降息预期有所回落，從而致使因為美债短端收益率小幅上行，长端連结高位震动：2年期美债收益率上行5bp至4.25%，10年期美债利率保持震动走势，位于4.54%四周。欧元區經济动能偏弱，叠加ECB鸽派亮相，欧元區國债收益率廣泛走弱，此中10年期德债收益率下行14bp至2.39%。日债收益率變更不大，10年期日债收益率上升3bp至1.24%（图表9）。
美元指数总體走强，欧元大幅贬值。虽當前墨加關税問题有所和缓，但特朗普首轮關税節拍超预期，加上欧债走弱，动员美欧利差走阔，美元走强，欧元走弱。美元指数上涨1%至108.4，欧元兑美元贬值2.5%至1.03。日元走势相對于自力，因為加息预期相對于较强和避险貨泉属性，日元兑美元小幅升值0.2%至155.6。（图表10）。
美股总體走弱，欧股大都上行，港股潜力较大。因為DeepSeek打击，對美股表示影响较大的AI上游股呈现大幅回落，叠加關税危害有所上升，1月27日至2月3日，标普500、道指回落0.3%、0.7%，而纳指上涨0.3%。欧股受欧央行降息和鸽派亮相提振，Stoxx 50指数上涨1%，除法外洋大都欧元區國度股市均上涨。新兴市場國度中，因為潜伏的關税打击和美元走强，日本、韩國、墨西哥、越南重要股指均呈现回落。因為DeepSeek带来的潜伏中美科技股估值差收敛，1月27日至2月3日，港股小幅上0.1%；2月4日上午，特朗普推延關税致使港股大涨2%以上（拜見《三大催化剂有望提振中國資產相對于表示》，2025/2/3，图表11）。
大宗商品表示分解。全世界危害情感在特朗普政策扰动下遭到打击，布伦特原油期貨回落2.2%至76.4美元/桶，工業金属大都回落，LME铜期貨下跌2%至8866.5美元/吨（图表12）。特朗普關税带来的全世界不肯定性和潜伏的地缘政治冲突危害推高黄金代价，COMEX黄金上涨3.1%至2826.3美元/盎司。
[1]
[2]比方博通公司、台积电股价也别離下跌17.4%和13.3%；AI 办事器制造商如戴尔科技和超微电脑股价则别離下跌 7.2%和 8.9%；电力供给商美國结合能源公司股价下跌 21%，Vistra 的股价下跌 29%。
[3]
[4]杰文斯悖论是英國經济学家William Stanley Jevons在1865年提出的一個經济学觀點，即技能前進提高了資本利用效力，效力提高低落了資本利用本钱，本钱降低刺激了資本需求的增加，需求增加可能跨越效力晋升带来的節省，终极致使資本总损耗增长。微软首席履行官纳德拉援用杰文斯悖论（Jevons paradox）的觀點指出，跟着人工智能加倍高效和易用，其利用将會激增，并成為“咱们永久没法知足的商品”。
[5]1月27日，特朗普在Truth社交媒體上颁布發表，對所有進入美國的哥伦比亚商品征收25% 的告急關税，一周後提高到 50%；對哥伦比亚當局官员和所有盟友和支撑者施行觀光禁令并當即撤消签證；對哥伦比亚當局的所有党员、家庭成员和支撑者施行签證制裁；增强海關和邊陲庇護局對所有哥伦比亚國民和貨品的查抄；對哥伦比亚周全施行 IEEPA 财务、银行和金融制裁。
[6]
[7]
[8]
[9]
[10]
[11]
[12]Medicare 是美國的联邦醫疗保险（Federal Health Insurance）规划，重要為 65 岁及以上的老年人和某些残疾人士和特定疾病患者供给醫疗保险。
[13]Social Security（社會平安保障）是美國的联邦社會保险规划，由社會平安局（SSA， Social Security Administration）卖力办理，重要為退休职员、残疾人和遗属供给經济支撑。
[14]
危害提醒
1） 特朗普虽颁布發表暂缓對墨加两國加征關税，但因為關税作為會商东西的几率上升，關税的節拍不肯定性晋升，可能會再次加快，從而加重全世界商業磨擦；
2） 美國經济增加超预期放缓，高利率情况下，美國經济或存在潜伏懦弱性。
文章来历
本文摘自2025年2月4日公布的 《春節长假海外首要宏觀事务一览》
本文源自：券商研报精选 |
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